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精煉鎳進口溢價創六年新高 LME鎳庫存繼續回升

作者:一鎳 時間:2019-06-20 11:09:04
摘要:鎳不銹鋼品種: 電解鎳:近期LME鎳現貨貼水維持擴大態勢,無錫近月合約換月導致俄鎳現貨對無錫升水小幅走強,俄鎳進口利潤大

鎳不銹鋼品種:

電解鎳:近期LME鎳現貨貼水維持擴大態勢,無錫近月合約換月導致俄鎳現貨對無錫升水小幅走強,俄鎳進口利潤大幅增加,進口需求刺激鎳貿易升水大幅攀升,創六年新高,或表明進口貨源偏緊,市場擔憂交割品不足。上周滬鎳庫存與倉單大增,國內精煉鎳庫存(不含保稅區)周增幅達21%,表明實際供應壓力有上升的跡象。近期倫鎳庫存第三次明顯增加,或引發市場對海外隱性庫存的擔憂。

鎳礦鎳鐵:近期中鎳礦價格繼續持穩,鎳鐵價格持續小幅上升,鎳板對高鎳鐵維持較高升水,即期原料計算高鎳鐵利潤依然豐厚。后期新增產能來看,內蒙古奈曼經安鎳鐵新增產能4.5萬鎳噸/年或于10月份逐步開始出鐵,印尼青山4臺爐于六月底開始逐步投產,將部分集中于四季度的供應壓力提前到6-7月份這個空檔期。近日印尼大洪水影響部分鎳鐵工廠與礦山的生產和運輸,引發了短期價格的反彈,但目前工廠已經恢復生產。

鉻礦鉻鐵:近期鉻礦港口庫存小幅下降,但鉻礦價格弱勢不改。內蒙古高碳鉻鐵主產區開工率一直處于高位,但因南方工廠成本倒掛嚴重,南方地區開工率持續下降。需求來看,因部分不銹鋼廠檢修,不銹鋼對高碳鉻鐵需求持續回落。因此,若內蒙古主產區開工率維持高位,則后期高碳鉻鐵價格或仍偏悲觀,不過南方部分高鉻工廠成本壓力顯現,因此下方空間可能亦有限,價格或表現為弱勢陰跌。

不銹鋼觀點:近期廣青、北海誠德等企業宣布檢修計劃,可能影響300系煉鋼產量6-9萬噸,加之近期鎳價彈升為不銹鋼價格帶來情緒上的提振作用,近期304不銹鋼價格小幅上漲。但因300系不銹鋼庫存處于高位、需求在消費淡季中可能后勁不足,因此市場表現較為謹慎。預估在減產利好推動下短期304不銹鋼價格會有所回暖,但庫存壓力遠超歷史同期,后期或需要更多減產檢修出現,否則在庫存壓力消化之前,彈升空間可能有限。

鎳觀點:鎳價中線偏空,近期宏觀氛圍回暖,加之市場擔憂交割品不足,短期價格或繼續彈升,但不改變中線偏空的大勢。中線產能來看,雖然預期供應偏慢,但最終不會缺席,中線大格局依然偏空,不過最大壓力在四季度后,當前暫未到最悲觀時期。短期來看,近期開始有一些跡象表明供應壓力在逐步上升:國內外的精煉鎳與鎳鐵庫存明顯增加、鎳板對鎳鐵的升水持續走強、不銹鋼庫存遠超歷史同期水平,這些跡象或表明供應壓力可能在逐漸顯現。雖然市場對滬鎳交割品不足產生擔憂,但在俄鎳現貨升水明顯拉升、或者滬鎳1907明顯增倉之前,暫且認為逼倉的可能性并不大,短期鎳價在宏觀利好烘托下可能仍有彈升空間,但中線供需弱勢不改。

策略:鎳與不銹鋼價格中線偏空,短期中性。

風險點:宏觀利好導致不銹鋼需求回暖、庫存明顯下滑;中國新能源汽車政策變動;鎳鐵新增產能投產進度延后;滬鎳七月合約交割風險。

單位:元/噸 帶*為含稅價

p3开机号近10期